8月26日，拼多多（PDD.NYSE）发布截至6月30日的第二季度财报，财报显示，拼多多本季度营收970.6亿元，同比增长86%；调整后运营利润349.9亿元，同比增长139%；调整后归属于普通股东净利润344.3亿元，同比增长125%。

值得关注的是，本季度拼多多营收不及预期，此前，市场对拼多多营收预期为999.85亿元。财报发布后，拼多多美股盘前下跌，截至发稿，跌幅超18%。

“从本季度的业绩来看，我们的营收增速环比有所下滑，这也给我们提出了更高的要求。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示。

第一季度，拼多多实现营收868亿元，同比增长131%，本季度拼多多营收环比增长11.8%。而在2023年第二季度，拼多多实现营收523亿元，相比2023年第一季度的376.4亿元，环比增长38.9%。从2023年到2024年，拼多多二季度的营收环比增速由38.9%下降到了11.8%。

拼多多的营收主要来自于在线营销服务及其他服务、交易服务两个部分，从财报数据来看，本季度拼多多来自在线营销服务及其他服务的营收为491.2亿元，同比增长29%，来自交易服务的营收为479.4亿元，同比增长234%。

环比来看，拼多多交易服务的营收较第一季度增长8%，在线营销服务及其他服务环比增长16%，在近几个季度的高增长后，本季度，拼多多交易服务和在线营销服务收入环比增长均放缓。

“竞争环境的加剧是电商行业的主旋律，高收入的增长是不可持续的。”8月26日，财报电话会上，拼多多集团执行董事、联席CEO赵佳臻表示，在电商行业越来越激烈的竞争是不可避免的，在这样激烈的竞争环境下，拼多多的营收增长可能会放缓，拼多多二季度收入增速的显著下滑也说明高收入的增长其实是不可持续的。

他表示，当前消费的需求也趋向于多元化，各个电商平台都在积极调整自身的策略，来适应消费者的消费需求。

财报发布的同时，拼多多表示将投入百亿资源包扶持具有产品、技术创新能力的新质商家、新质产业带，大幅度减免优质商家的交易手续费，未来一年预计减免100亿元。近期，拼多多已先后向商家推出资源位技术服务费、推广软件服务费可退权益。以技术服务费为例，用户在活动期间取消、退款的订单，以及确认收货后的退款订单，商家均可享受上述服务费退返权益。一方面，这是拼多多扶持商家、助力平台生态发展的举措，另一方面，在电商激烈的竞争环境下，拼多多也需要将更多利润给到商家。

“拼多多未来利润将逐步进入下降趋势，这是长期健康必要的代价。”尽管本季度同比增长125%的净利润在行业仍相对可观，但陈磊、赵佳臻均在财报电话会上释放出拼多多未来利润将下降的信号。

在国内外的激烈市场竞争中，拼多多感受到的不确定性正在加强。

赵佳臻表示，未来拼多多将继续加大对运营、技术的投入，坚决地进行平台和商家的生态治理，打击不法作弊商家，推动产业带、供应链升级，在这个过程中，牺牲短期的利润是必须的，管理层已经达成共识，愿意为长期的健康付出巨大的当下代价。他强调，未来几个季度的利润也许会有波动、反弹，但拼多多长期利润降低的趋势是不可避免的。

陈磊则表示，目前拼多多的全球化业务正在面临更严峻、加速变化的国际环境，业务经营受非正常商业因素的干扰变多，未来业务发展的不确定性显著增加，收入逐渐放缓将是必然的结果。

陈杨园

这些微观企业向市场分享其对经营和未来经济的感知，这可看作是与市场有效沟通的可信方式。

股价大跌背后，比起业绩报告的具体数据，更让投资者感到忧虑的是拼多多管理层在财报电话会议中释放的“悲观”信号。

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