挂职期间,杨素秋最重要的一段经历,是在短短6个月时间里建起一座区级图书馆。不善于赚钱上海期货配资,也不善于官场各种微妙人际交往的她,不得不克服经费紧张、预算有限等诸多实际困难,并亲身经历了是选择有猫腻的“烂书”还是选择读者喜欢的好书之间的博弈。
2024年6月20日至27日,为期一周的清照国际诗歌艺术节,将呈现数十个不同类型的单元,涵盖诗歌朗诵、学术研讨会、诗歌市集、诗歌剧场、诗歌民谣音乐会、艺术展览、诗歌电影展映、国际诗歌沙龙、青年艺术驻地计划、大学生诗歌联盟、青年诗歌奖、高校诗歌奖、青少年诗歌计划、人文工作坊等活动形式与内容,届时将在明水古城掀起一场诗的语言浪潮,在古老墙垣与当代生活之间展开精神和思想的对话。
日前,香港市场以券商股为首的金融股经历了国庆期间的暴涨之后, A/H股的价差快速缩小,此后虽有回调,但价差已达到了近年来的低位。这意味着,两地资金的风险偏好和估值判断有靠拢的趋势,至少短期内分歧进一步缩小。
据Wind数据统计,近期中信证券、民生银行、中国太保等个股A/H股的价差缩小最为明显。金融股中A/H股价差最小的包括招商银行、中国平安等,这些都是被两地资金充分定价的公司。
不过,一些金融股虽然A/H股价差缩小,但A股价格仍然比H股贵了几倍之多,溢价率远高于平均水平,比如弘业期货、中信建投、国联证券、中国人寿、中金公司等,这些个股两地估值分歧比较大,也不排除仍存在套利空间。
金融股A/H股价差缩小
日前,香港市场以券商股为首的金融股经历了国庆期间的暴涨之后, A/H股的价差快速缩小,这是继今年5月中旬之后的第二波价差收敛,价差收敛的速度之快、幅度之大都超过了此前,这与政策带来的强劲市场反弹有关。
近日,券商股等金融股虽有所回调,但A/H价差仍然达到了近年来的低位。据Wind数据统计,近期中信证券、民生银行、中国太保等个股A/H股的价差缩小最为明显,A股国庆休市期间,中信证券H股价差几乎消弭,招商证券一度A股比H股还便宜,不过随后又有所调整。
金融股中,A/H股价差最小的包括招商银行、中国平安、邮储银行等,这些都是被内资和外资充分定价的公司,所以A股的溢价率很小,有时候几乎不存在。而对中国平安、民生证券的估值修复,除了金融股本身的属性之外,还受到房地产政策的影响,市场认为压制其资产端的不利因素正在减轻。
由于内地市场和香港市场的投资者结构、流动性等情况不同,A/H股的价差长期存在,且A股因交投更为活跃等原因存在流动性溢价,即A股一直比H股要贵。截至10月14日,全市场有149只个股的A股价格比H股价格更高,溢价率达到93%,一些个股在极端情况下A股价格可能是H股的两三倍。
而近期A/H股价差收敛,并非金融股才有的特殊现象,比如药明康德等医药股,近期价差收缩也非常明显,A股溢价率接近消失。这意味着,两地资金的风险偏好和估值判断有靠拢的趋势,至少短期内分歧进一步缩小。
但总体上,金融股A/H的价差缩小是最为明显的,且一致性较高,在时点和幅度上,尤其是券商股,板块同涨同跌、急涨急跌的特点鲜明。
估值偏好分歧还有多大?
不过,一些金融股虽然A/H股价差缩小,但A股价格仍然比H股贵了几倍之多,溢价率远高于平均水平,两地估值分歧仍然较大。
比如弘业期货、中信建投、国联证券、中国人寿、中金公司等,这些个股两地估值分歧比较大,A股较H股的溢价率分别达到了323.36%、208.31%、196.97%、193.77%、175.88%等,这说明两地资金对这些个股的风险偏好不同,也不排除仍存在套利空间。
据记者了解,香港市场以机构投资者为主,相对来说估值更为理性,尤其是国际投资者对业绩稳定性更高、可持续发展的券商更为青睐,其次偏好轻资本型、受股市波动影响小的券商,对资产管理业务、投行业务占比高的券商给予更高估值,对自营占比高的券商给予估值较低。
而内地市场个人投资者贡献了大部分的成交量,对次新股、并购题材等都可能下重注,也可能偏好业绩潜在增长可能性更大的个股,估值水平不会一碗水端平。不过近几年,随着沪深港互联互通的深化,两地资金也开始交叉影响,A/H价差时有收缩,但长期来看能否持续缩小、缩小到什么程度更为合理等,这些仍需观察。
本文首发于微信公众号:券商中国。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考上海期货配资,并请自行承担全部责任。邮箱:news_center@staff.hexun.com