2025年中国经济展望校准配资炒股配资平台知名

从开年以来经济与政策运行情况来看，我们认为2025年中国经济面临挑战，但或可更加乐观。

1.“抢出口”效应有望延长。美国总统特朗普上任以来的关税政策，对中国更偏“渐进式”，中国应对也有据有节，留有余地。美国彼得森经济研究所（PIIE）最新估算，对华加征10%、对墨加加征25%关税，仅拖累中国2025年GDP 0.16%。2018年以来，美国进口商品价格整体上涨12.7%，而从中国进口商品价格仅上涨0.3%。中国凭借较低价格、较低加征税率，仍具竞争优势，有缓冲空间。

2.产能周期有望更快触底回升。2021年起中国制造业投资快速扩张已4年，新增产能不断投放，逐步拉低企业产能利用水平。2024年得益于出口高景气和设备更新等政策发力，产能周期已现企稳迹象。若2025年能推出新一轮供给侧结构性改革，通过中央政府自上而下引导、行业层面配额协调等方式协调产能投放，完全有望更快促进工业品价格回升、提振企业盈利。

3.高技术产业弯道超车信心增强。DeepSeek展现了以低算力成本复现最先进模型的可能，使得原本认为美国在AI领域拥有绝对领导力的竞争格局变得更加扑朔迷离。这意味着美国对中国高科技产业的“卡脖子”战略未必能够全然奏效，中国可能弯道超车，甚至成为旗鼓相当的竞争者，这将大大提振企业家信心和市场情绪。

4.宏观政策有定力、有预案、有共识。有定力：高质量发展路线清晰，贸易摩擦应对有据有节。有预案：政策部署积极有为，不太可能再出现类似去年三季度增长动能突然断档的情况。有共识：对中国经济主要矛盾有清醒认知，春节后首次国务院常务会议，研究提振消费有关工作、化解重点产业结构性矛盾政策措施、审议通过《2025年稳外资行动方案》。

开年中国经济监测

生产：1月制造业PMI回落幅度大于此前可比年份，反映制造业景气程度有所放缓。

地产：年初新房销售维持韧性。

消费：春节假期消费弱修复，电影票房和以旧换新成结构亮点，价的回暖仍有空间。

复工：建筑工地节后开复工率、劳务上工率均处于近5年偏低位置，复工客流增速弱于春节前返乡客流增速。

促消费的着力点

2024年以旧换新政策对居民消费超额拉动约3000亿元，财政补贴对社零口径消费金额的撬动在1.8倍左右。预计以旧换新政策对2025年社零同比增速的拉动在1.3~2.7个百分点。消费补贴可能扩围。

房地产的新变化

除需继续观察地产销售恢复的持续性外，止跌回稳的一大堵点在于，房企资金压力较大，账面资金持续消耗，境内外债券、ABS及股权等非银融资仍然艰难，2025年房企债券偿还压力也将加大。万科风波如何演绎具有重要信号意义。

外贸冲击的预期差

据PIIE测算，特朗普对中国加征10%关税、对加墨加征25%关税，对中国2025年GDP的拖累约为0.16个百分点。特朗普2.0关税政策从上一任期的“先谈再打”转向“先打再谈”，且中国成为加征税率的洼地，使“抢出口”节奏演化更为复杂。中国反制措施目前较为克制，为谈判留有余地。

物价回升的新迹象

去年四季度，房地产业和金融业的平减指数由负转正，对整体物价水平起到了关键支撑。今年1月服务价格中旅游和家庭服务价格强于历史可比年份。2024年产能周期已现企稳迹象，电气机械等行业已放缓投资，2025年若有新一轮供给侧结构性改革加持，有望使产能周期提前触底，实现工业品价格回升。

第一财经获授权转载自微信公众号“钟正生经济分析”。

平安首经团队

上海强化重大政策靠前发力，在延续一批、优化完善一批存量政策基础上，制定一批增量政策，以政策措施的有效性应对外部环境变化的不确定性。

湖北主要经济指标在经济大省和中部地区均处于前列

2024年1～11月，湖北社会消费品零售总额增长5.1%，高于全国1.6个百分点，增速居全国前列。

12月出口回升主要受短期“抢出口”扰动影响，中国对美国出口保持韧性，而进口回升则主要受节日消费影响。

宏观政策对债券市场和大盘权重股的利好显著配资炒股配资平台知名，而财政政策在经济企稳回升中发挥的作用更为显著。

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